农业行业2014年三季度业绩总结:2014年三季度利润环比调整,但不改为未来1年同比提高趋势。2014年Q3农业行业整体营业收入和净利润增长速度分成3.2%和5.9%,较2013年同期5.3%和-9.9%的增长速度水平还是提高显著(禽链之后恶化,业绩扭亏为盈);fHF-扎根饲料，服务畜牧　　2014年三季度景气度排序:畜禽养殖饲料动物保健fHF-扎根饲料，服务畜牧　　从环比看作,比起2014第二季度两者同比增长速度分别为4.5%和6.1%,2014年三季度收益增长速度环比调整。

2014年三季度分子行业来看,2014年三季度景气度排序:畜禽养殖饲料动物保健。2014年度三季度上述行业净利润增长速度分别是-353%(由负安乐乡)、8.01%、5.2%。fHF-扎根饲料，服务畜牧　　未来发展2014年第四季度fHF-扎根饲料，服务畜牧　　我们预计猪价于11月打开节前下跌征程、并于消费旺季时超过年内高点16元/公斤,而禽链翻转拐点早已确认,涉及上市公司盈利弹性增大;杰出兽药和饲料公司依照独有产品壁垒、顺利商业模式、极强营销能力,取得较高快速增长;景气度综合排序来看,养殖饲料兽药,我们重点覆盖面积子板块的净利润增长速度分别为大幅度扭亏为盈、20%、10-20%(部分公司之后保持100%左右低快速增长)、0-10%、-10%。

fHF-扎根饲料，服务畜牧　　对畜禽养殖链观点改版:fHF-扎根饲料，服务畜牧　　2014年7-9月份补栏量持续偏高,以4个月为出栏时间,11月份开始国内生猪供给环比上升。因此,全然从供给末端抵达,11月份开始猪价将提早步入下跌行情,但近期市场需求下滑远超过此前预期,节前下跌时点或有可能延后。不过,我们仍然特别强调在11月仍可大力增持畜禽产业链,庆贺春节前的第三波下跌。

重点引荐圣农、益生、牧原、新希望等养殖股,饲料和疫苗龙头实时加仓。fHF-扎根饲料，服务畜牧　　核心逻辑在于:(1)考虑到7月份以来的仔猪补栏同历史较为并不大力,我们预计2015年春节前未来将会重演今年2季度末的供不应求态势,按照存栏结构推算出养猪股票起涨时点大约在11月份左右。

(2)当前猪价调整有利于生产能力更进一步去化,中期畜禽养殖行业景气低和盈利剧增将是大概率事件,即使考虑到最近通胀预期上行和油价下滑情况,对明年的畜禽养殖股也不该乐观。截至9月份近期存栏数据为4450万头,10月估算仍有百分点上升,这指出能久母猪存栏数据正在逐步邻近牛市标准,因此整体我们辨别明年猪价下跌趋势具体。fHF-扎根饲料，服务畜牧　　除上述周期逻辑,疫苗行业是未来2-3年齐鲁农业团队最寄予厚望的茁壮性子行业,11月实时引荐金宇及天康。

fHF-扎根饲料，服务畜牧　　而饲料在7月触底后回落,数据逐月提高,但同比略为很弱,中期之后寄予厚望大北农和新希望,弹性品种唐人神。fHF-扎根饲料，服务畜牧　　农业策略:产业调整已近尾声,春节前将步入业绩提高和政策面受到影响共振的第三波机会。

引荐:(1)畜禽链白马人组:大北农+圣农+新希望+金宇+益生,注目唐人神、天康高弹性。

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